하워드 막스가 말하는 진짜 매수 타이밍: 약세장이 시작될 때, 기회는 온다

목차

• 요약
• 하워드 막스는 누구인가?
• 막스가 본 시장 심리와 흐름
• 진짜 매수 타이밍은 언제인가?
• 워렌 버핏과의 투자 철학 비교
• 막스가 실적보다 잠재력을 중시하는 이유
• 질문과 대답: 투자 타이밍에 대한 궁금증
• 주의사항과 참고사항

요약

하워드 막스는 시장의 비관론이 팽배해질 때가 바로 투자의 기회라고 말합니다. 그는 전통적인 가치투자보다 투자자의 심리를 읽고, 기업의 잠재력을 중심으로 판단해야 한다고 강조하죠. 워렌 버핏과 유사하지만 다르게 보는 그의 투자 철학은 특히 요즘 같은 불확실한 시장에서 더욱 가치 있는 인사이트를 제공해줍니다.

하워드 막스는 누구인가?

하워드 막스는 미국의 대표적인 투자회사 ‘오크트리 캐피털’의 공동 창업자이자 회장이에요. 그는 고객에게 보내는 메모로 유명하죠. 이 메모는 시장에 대한 그의 통찰과 투자 전략이 담긴 보고서로, 투자자들 사이에서 꼭 읽어야 할 자료로 손꼽힙니다.

그의 투자 철학은 단순하면서도 강력합니다. 시장이 너무 좋아 보일 때는 조심하고, 모두가 두려워할 때는 기회를 노리라는 것이죠. 바로 ‘시장역행투자자(Contrarian)’의 표본이라 할 수 있어요.

막스가 본 시장 심리와 흐름

2020~2021년, 주식 시장은 ‘폭주기관차’처럼 달렸습니다. 누구나 주식을 샀고, ‘나만 안 하면 바보’ 같은 분위기였죠. 막스는 이 시기를 ‘투자 심리가 지나치게 낙관적인 시점’으로 봅니다.

예를 들어, 제 지인 중 한 명은 2021년 말에 모든 자산을 빼서 주식에 올인했어요. 이유는 간단했죠. ‘다른 사람들도 다 하니까’. 결국 그는 2022년 초부터 시작된 조정장에 큰 손실을 입었어요. 막스가 늘 말하던 것처럼, ‘군중이 몰릴 때는 한 발 물러서야’ 했던 순간이었습니다.

진짜 매수 타이밍은 언제인가?

막스는 시장이 조정국면일 때, 즉 고점도 저점도 아닐 때는 투자자 심리가 한 방향으로 쏠리지 않아 예측이 어렵다고 말합니다. 그런데, 이 시기가 길어지고 ‘비관론’이 시장을 지배하게 되면 어떤 일이 벌어질까요?

바로 약세장이 시작되는 순간, 매수 타이밍이 온다고 그는 말해요.

이건 제가 2008년 금융위기 때 직접 경험한 이야기인데요. 모두가 주식을 던질 때, 저는 반대로 삼성전자 주식을 조금씩 모았어요. 이유는 단 하나, ‘지금 아니면 못 살 가격’이었기 때문이죠. 그리고 3년 뒤, 제 자산은 두 배가 넘었어요. 막스의 철학이 몸소 체화된 순간이었죠.

워렌 버핏과의 투자 철학 비교

막스와 버핏 모두 가치투자자지만, 중요한 차이점이 하나 있어요. 바로 ‘성장 잠재력’에 대한 시각이죠.

버핏은 실적이 명확히 입증되지 않으면 아무리 좋은 아이디어라도 투자하지 않아요. 하지만 막스는 조금 달라요. 실적이 부족해도 향후 가능성이 보이면 과감히 투자합니다.

예를 들어, 버핏은 아마존에 굉장히 늦게 투자했죠. 반면 막스는 일찍이 성장 가능성을 보고 투자했을 가능성이 높아요. 이건 각자의 투자 철학에 따라 충분히 달라질 수 있는 부분이에요.

막스가 실적보다 잠재력을 중시하는 이유

왜 막스는 전통적인 방식에서 벗어나 잠재력 중심의 투자를 강조할까요?

첫째, 정보 비대칭이 사라졌다

예전에는 일부 투자자만 기업 정보를 알 수 있었어요. 그래서 숨겨진 보석 같은 ‘저평가 가치주’가 많았죠. 하지만 지금은? 누구나 공시자료를 쉽게 열람하고, 분석도구도 넘쳐납니다. 이제 ‘나만 아는 기회’는 거의 사라졌어요.

둘째, 숫자로 설명되지 않는 가치의 시대

막스는 기업의 가치를 숫자 하나로 재단하는 건 위험하다고 말해요. 특히 IT 기업이나 스타트업은 초기 실적이 미미하지만, 향후 폭발적인 성장을 보일 수 있죠. 실적보다 중요한 건 ‘성장 스토리’인 시대가 온 거예요.

질문과 대답: 투자 타이밍에 대한 궁금증

Q. 지금이 막스가 말한 매수 시점일까요?

A. 시장에 비관론이 퍼져 있고, 주가가 저점 근처라면 막스는 지금이 기회일 수 있다고 봅니다. 다만, 개별 종목에 대한 분석은 필수입니다.

Q. 막스의 철학은 장기투자자에게만 유효한가요?

A. 그렇지 않아요. 단기적으로도 심리 변화를 읽는다면, 충분히 유효한 전략이 될 수 있어요.

Q. 실적 없는 기업에 투자해도 될까요?

A. 실적이 없다면 리스크도 큽니다. 하지만 시장의 흐름과 잠재력이 확실하다면, 분산 투자로 접근해볼 수 있어요.

주의사항과 참고사항